| Назва: | Економічний аналіз інвестиційного проекту |
| Тип: | Реферати |
| Мова: | Українська |
| Розмiр: | 35,15 KB |
| Скачувань: | 72 |
Оцінка екологічних наслідків - складне, але варте зусиль завдання. Якщо очікуваний життєвий період цих наслідків мен¬ший, ніж "нормальний життєвий цикл проекту", проблеми немає - екологічні наслідки можна включити до стандартного фінан¬сового аналізу. Так, проект рисових плантацій з очікуваним 25-річним періодом життя включає будівництво дороги на почат¬ковій стадії. Це будівництво призводить до підвищення ерозії грунту та осаду мулу в іригаційному каналі вниз за течією. Че¬рез п'ять років насипи дороги стабілізуються, ерозія припи¬няється, і витрати на очищення дна каналу більше не потрібні. Тут екологічні наслідки включено до нормального аналізу про¬екту.
Втім, якщо очікується, що екологічні наслідки триватимуть довше життєвого циклу фінансованого проекту, ми починаємо усвідомлювати, що діапазон часу слід розширити для їх охо¬плення. Наприклад, проектується розвиток нового порту, в яко¬му передбачено поглиблення дна, і очікується, що ця операція зруйнує усталені місця розмноження риби й пов'язане з цим ри¬бальство. Очікувана тривалість проекту порту - 25 років. Од¬нак, оскільки рибальство вже ніколи не буде відновлено, втрата виловів після 25 років також має бути занесена до аналізу.
Існує два шляхи продовження діапазону часу. Один полягає в продовженні потоку коштів за межі нормального періоду про¬екту на додаткову кількість років. Це здійснимо, коли передба¬чувані зовнішні фактори мають чітко визначений життєвий період (скажімо, вирубаному хвойному лісу може знадобитися на відновлення 70 років). Другий шлях - додання капіталізо¬ваної вартості чистих вигід (або витрат) до нормального кінця періоду проекту. Цей шлях передбачає, що екологічні наслідки (у вигляді вигід чи витрат) триватимуть до нескінченності. По суті, другий шлях - це своєрідна форма екологічної утилі¬заційної вартості проекту, яка, певніш за все, буде негативною, але може виражатися й позитивним числом. Так само, як і виз¬начення меж аналізу, задания потенційного діапазону часу ма¬ють вирішувати спільно кілька спеціалістів.
І, нарешті, є такі екологічні наслідки, які практично немож¬ливо виразити кількісно, а іноді навіть важко ідентифікувати. Це, скажімо, естетичні, соціально-культурні та історичні факти, а також міркування типу генетичного різноманіття й генетичного фонду. Такі фактори можуть мати велику вагу, але вони непросто вкладаються у звичайний фінансовий аналіз.
Наступним кроком після вибору відповідних меж аналізу та діапазону часу є вибір методики оцінки проекту. Звичайно, за¬стосовуються відомі показники ефективності проекту - NPV, IRR, BCR.
Методики розрахунку цих показників вимагають поперед¬нього вибору ставки дисконту. Визначення підхожої ставки дис¬конту для проектів розвитку є політичним рішенням і як таке виходить за рамки проекту. В будь-якому разі важливими фак¬торами при виборі ставки дисконту є альтернативна вартість капіталу, вимоги донора або кредитної організації, ринкова вартість капіталу та існуючі погляди на співвідношення спожи¬вання та інвестування в приватному й державному секторах.
Стандартним підходом міжнародних організацій є застосу¬вання для всіх проектів розрахунків ВНР зі ставкою дисконту від 10 до 12%. Методики екологічних вимірів сумісні з цим підходом. Утім, можуть бути випадки, коли слід проводити по¬дальшу оцінку виправданості проекту, виходячи з NPV і BCR.
3.2. Загальнозастосовні методики
Сучасна практика пропонує декілька прийомів оцінки, які здебільшого застосовуються щодо інвестиційних проектів. Вибір придатного прийому залежить від кількох факторів, що включа¬ють оцінюваний наслідок, наявність даних, ресурси часу та кош¬тів. Використання цих прийомів традиційне. Їх завдання поля¬гає у визначенні економічних наслідків проекту і правильній оцінці їх вигід та витрат в аналізі проекту.
В усіх поданих тут методиках для визначення вартісних по¬казників використовують ринкові ціни. Неявним припущенням є те, що ці ціни відображають економічний дефіцит і з огляду на це є цінами економічної ефективності. Якщо в ринкових цінах є викривлення, треба вводити відповідні поправки.
Нижче коротко охарактеризовано кожну з методик і наве¬дено приклади. Виклад сфокусовано на порівняно простих прийомах, які найлегше застосовувати при тих обсягах даних та об¬меженнях у часі, що звичайно є супутніми аналізу будь-якого інвестиційного проекту.
Втім, якщо очікується, що екологічні наслідки триватимуть довше життєвого циклу фінансованого проекту, ми починаємо усвідомлювати, що діапазон часу слід розширити для їх охо¬плення. Наприклад, проектується розвиток нового порту, в яко¬му передбачено поглиблення дна, і очікується, що ця операція зруйнує усталені місця розмноження риби й пов'язане з цим ри¬бальство. Очікувана тривалість проекту порту - 25 років. Од¬нак, оскільки рибальство вже ніколи не буде відновлено, втрата виловів після 25 років також має бути занесена до аналізу.
Існує два шляхи продовження діапазону часу. Один полягає в продовженні потоку коштів за межі нормального періоду про¬екту на додаткову кількість років. Це здійснимо, коли передба¬чувані зовнішні фактори мають чітко визначений життєвий період (скажімо, вирубаному хвойному лісу може знадобитися на відновлення 70 років). Другий шлях - додання капіталізо¬ваної вартості чистих вигід (або витрат) до нормального кінця періоду проекту. Цей шлях передбачає, що екологічні наслідки (у вигляді вигід чи витрат) триватимуть до нескінченності. По суті, другий шлях - це своєрідна форма екологічної утилі¬заційної вартості проекту, яка, певніш за все, буде негативною, але може виражатися й позитивним числом. Так само, як і виз¬начення меж аналізу, задания потенційного діапазону часу ма¬ють вирішувати спільно кілька спеціалістів.
І, нарешті, є такі екологічні наслідки, які практично немож¬ливо виразити кількісно, а іноді навіть важко ідентифікувати. Це, скажімо, естетичні, соціально-культурні та історичні факти, а також міркування типу генетичного різноманіття й генетичного фонду. Такі фактори можуть мати велику вагу, але вони непросто вкладаються у звичайний фінансовий аналіз.
Наступним кроком після вибору відповідних меж аналізу та діапазону часу є вибір методики оцінки проекту. Звичайно, за¬стосовуються відомі показники ефективності проекту - NPV, IRR, BCR.
Методики розрахунку цих показників вимагають поперед¬нього вибору ставки дисконту. Визначення підхожої ставки дис¬конту для проектів розвитку є політичним рішенням і як таке виходить за рамки проекту. В будь-якому разі важливими фак¬торами при виборі ставки дисконту є альтернативна вартість капіталу, вимоги донора або кредитної організації, ринкова вартість капіталу та існуючі погляди на співвідношення спожи¬вання та інвестування в приватному й державному секторах.
Стандартним підходом міжнародних організацій є застосу¬вання для всіх проектів розрахунків ВНР зі ставкою дисконту від 10 до 12%. Методики екологічних вимірів сумісні з цим підходом. Утім, можуть бути випадки, коли слід проводити по¬дальшу оцінку виправданості проекту, виходячи з NPV і BCR.
3.2. Загальнозастосовні методики
Сучасна практика пропонує декілька прийомів оцінки, які здебільшого застосовуються щодо інвестиційних проектів. Вибір придатного прийому залежить від кількох факторів, що включа¬ють оцінюваний наслідок, наявність даних, ресурси часу та кош¬тів. Використання цих прийомів традиційне. Їх завдання поля¬гає у визначенні економічних наслідків проекту і правильній оцінці їх вигід та витрат в аналізі проекту.
В усіх поданих тут методиках для визначення вартісних по¬казників використовують ринкові ціни. Неявним припущенням є те, що ці ціни відображають економічний дефіцит і з огляду на це є цінами економічної ефективності. Якщо в ринкових цінах є викривлення, треба вводити відповідні поправки.
Нижче коротко охарактеризовано кожну з методик і наве¬дено приклади. Виклад сфокусовано на порівняно простих прийомах, які найлегше застосовувати при тих обсягах даних та об¬меженнях у часі, що звичайно є супутніми аналізу будь-якого інвестиційного проекту.
Новости загрузка новостей...